Οι ΗΠΑ θέτουν για πρώτη φορά σε νομοθετικό πλαίσιο τα stablecoins, τα ψηφιακά νομίσματα που είναι συνδεδεμένα με το δολάριο. Ο νόμος GENIUS Act ορίζει ποιος ρυθμίζει τι, ανάλογα με το μέγεθος του εκδότη. Το ερώτημα που παραμένει ανοιχτό αφορά τα stablecoins που αποδίδουν τόκο στους κατόχους τους.
Το αμερικανικό Υπουργείο Οικονομικών έκανε ένα σημαντικό βήμα για τη ρύθμιση των stablecoins, δηλαδή των ψηφιακών νομισμάτων που διατηρούν σταθερή αξία ισοδύναμη με το δολάριο. Δημοσίευσε πρόταση κανονισμών και ζητά τη γνώμη του κοινού, στο πλαίσιο του νόμου GENIUS Act που υπέγραψε ο Ντόναλντ Τραμπ τον Ιούλιο. Η αγοραία αξία των stablecoins σε δολάριο πλησιάζει τα 300 δισεκατομμύρια δολάρια, γεγονός που καθιστά τη ρύθμισή τους επείγουσα.
Ο νόμος GENIUS Act χωρίζει τις αρμοδιότητες ανάλογα με το μέγεθος του εκδότη. Εκδότες με αγοραία αξία κάτω από 10 δισεκατομμύρια δολάρια μπορούν να ρυθμίζονται από τις πολιτείες. Μόλις ξεπεράσουν αυτό το όριο, περνούν αυτόματα υπό την εποπτεία της ομοσπονδιακής κυβέρνησης. Αυτό σημαίνει ότι οι μεγαλύτεροι παίκτες της αγοράς, όπως η Tether και η Circle, θα ελέγχονται αποκλειστικά από την Ουάσινγκτον.
Οι πολιτείες που επιθυμούν να ρυθμίσουν stablecoins στη δική τους επικράτεια δεν έχουν απεριόριστη ελευθερία. Το Υπουργείο Οικονομικών θέτει κάποιες βασικές προϋποθέσεις που δεν διαπραγματεύονται. Κάθε stablecoin πρέπει να έχει αποθεματικό ένα προς ένα, δηλαδή για κάθε ψηφιακό νόμισμα που κυκλοφορεί να υπάρχει ισόποσο ποσό σε μετρητά ή ισοδύναμα υψηλής ποιότητας. Επιπλέον, απαιτείται μηνιαία αναφορά στοιχείων και πλήρης συμμόρφωση με τους ομοσπονδιακούς κανόνες για ξέπλυμα χρήματος και κυρώσεις. Απαγορεύεται επίσης η επαναχρησιμοποίηση του ίδιου αποθεματικού για την κάλυψη πολλαπλών υποχρεώσεων, μια πρακτική γνωστή ως rehypothecation.
Οι πολιτείες μπορούν να επιβάλουν αυστηρότερους κανόνες από τους ομοσπονδιακούς, αλλά όχι χαλαρότερους. Με απλά λόγια, ο ομοσπονδιακός νόμος είναι ο κατώτατος πήχης, και οι πολιτείες μπορούν να τον ανεβάσουν αλλά όχι να τον κατεβάσουν. Το κοινό έχει 60 ημέρες από την ανακοίνωση για να υποβάλει σχόλια και παρατηρήσεις.
Το ανοιχτό ζήτημα που δυσκολεύει τα πράγματα αφορά τα λεγόμενα yield-bearing stablecoins, δηλαδή ψηφιακά νομίσματα που αποδίδουν τόκο στους κατόχους τους, όπως ένας τραπεζικός λογαριασμός ταμιευτηρίου. Εταιρείες όπως η Coinbase υποστηρίζουν ότι αυτά τα προϊόντα δίνουν στους αποταμιευτές μια πραγματική εναλλακτική, ειδικά σε εποχή που οι τραπεζικοί λογαριασμοί αποδίδουν ελάχιστα. Οι τράπεζες, από την άλλη, αντιτίθενται έντονα, φοβούμενες ότι οι καταθέτες θα μεταφέρουν τα χρήματά τους από τις παραδοσιακές τράπεζες σε αυτά τα ψηφιακά προϊόντα. Αυτή η διαμάχη έχει ανακόψει την πρόοδο ενός άλλου νομοσχεδίου για τις κρυπτοαγορές, του CLARITY Act, στο Κογκρέσο.
Για τον μέσο επενδυτή ή αποταμιευτή, η εξέλιξη αυτή σηματοδοτεί ότι τα stablecoins αρχίζουν να αποκτούν τον ίδιο βαθμό εποπτείας με τα παραδοσιακά χρηματοοικονομικά προϊόντα. Αυτό μπορεί να σημαίνει μεγαλύτερη ασφάλεια για όσους τα χρησιμοποιούν, αλλά και λιγότερη ευελιξία για τις εταιρείες που τα εκδίδουν.
