Το κόστος παραγωγής ενός bitcoin ξεπέρασε τα 80.000 δολάρια, ενώ η τιμή του κυμαίνεται γύρω στα 70.000. Οι μεγάλες εταιρείες εξόρυξης αντιδρούν στρεφόμενες μαζικά στην τεχνητή νοημοσύνη, υπογράφοντας συμβόλαια αξίας άνω των 70 δισεκατομμυρίων δολαρίων. Για να χρηματοδοτήσουν αυτή τη στροφή, πουλούν τα αποθέματα bitcoin που είχαν συσσωρεύσει.
Κάτι σημαντικό αλλάζει στον κόσμο του bitcoin, και δεν είναι η τιμή του. Είναι ο τρόπος που οι μεγαλύτερες εταιρείες εξόρυξης του κόσμου επιλέγουν να επιβιώσουν.
Σύμφωνα με έκθεση της CoinShares για το πρώτο τρίμηνο του 2026, το μέσο κόστος παραγωγής ενός bitcoin από τις εισηγμένες εταιρείες εξόρυξης έφτασε τα 79.995 δολάρια στο τέταρτο τρίμηνο του 2025. Το πρόβλημα: το bitcoin διαπραγματεύεται γύρω στα 70.000 δολάρια. Κάθε bitcoin που παράγεται, δηλαδή, κοστίζει περισσότερο από όσο αξίζει στην αγορά. Τα νούμερα δεν βγαίνουν.
Η απάντηση του κλάδου είναι μια μαζική στροφή προς την τεχνητή νοημοσύνη και τις υποδομές υψηλής υπολογιστικής ισχύος. Οι εταιρείες αυτές, που μέχρι πρότινος ήταν γνωστές αποκλειστικά ως miners, μετατρέπονται σταδιακά σε εταιρείες διαχείρισης κέντρων δεδομένων — και το bitcoin εξόρυξης γίνεται δευτερεύουσα δραστηριότητα.
Τα συμβόλαια που έχουν ανακοινωθεί μέχρι σήμερα στον κλάδο ξεπερνούν συνολικά τα 70 δισεκατομμύρια δολάρια. Η Core Scientific έχει συμφωνία 10,2 δισεκατομμυρίων με την CoreWeave για 12 χρόνια. Η TeraWulf έχει εξασφαλίσει έσοδα 12,8 δισεκατομμυρίων από υπολογιστική υποδομή. Η Hut 8 υπέγραψε μίσθωση 7 δισεκατομμυρίων για 15 χρόνια για υποδομές τεχνητής νοημοσύνης. Η Cipher Digital έχει συμφωνία πολλών δισεκατομμυρίων με εταιρεία που υποστηρίζεται από την Google.
Η λογική πίσω από αυτή τη στροφή είναι απλή. Η υποδομή για εξόρυξη bitcoin κοστίζει 700.000 έως 1 εκατομμύριο δολάρια ανά megawatt. Η αντίστοιχη υποδομή για τεχνητή νοημοσύνη κοστίζει 8 έως 15 εκατομμύρια — πολύ ακριβότερη, αλλά με περιθώρια κέρδους άνω του 85% και μακροχρόνια συμβόλαια που εξασφαλίζουν σταθερά έσοδα. Η εξόρυξη bitcoin, αντίθετα, εξαρτάται από μια τιμή που κανείς δεν ελέγχει.
Οι αναλυτές εκτιμούν ότι ως το τέλος του 2026, έως και το 70% των εσόδων των εισηγμένων miners μπορεί να προέρχεται από υπηρεσίες τεχνητής νοημοσύνης, από περίπου 30% που είναι σήμερα. Η αγορά έχει ήδη αποτιμήσει αυτή τη διαφορά: εταιρείες με συμβόλαια τεχνητής νοημοσύνης διαπραγματεύονται σε πολλαπλάσιο 12,3 φορές τις πωλήσεις τους, ενώ οι αμιγώς miners διαπραγματεύονται στις 5,9 φορές. Η αγορά πληρώνει σχεδόν διπλάσια τιμή για την έκθεση στην τεχνητή νοημοσύνη.
Για να χρηματοδοτήσουν αυτή τη μετάβαση, οι εταιρείες κάνουν δύο πράγματα. Πρώτον, δανείζονται σε κλίμακα που δεν είχε ξαναδεί ο κλάδος. Η TeraWulf έχει συνολικό χρέος 5,7 δισεκατομμυρίων, η IREN 3,7 δισεκατομμύρια σε ομολογίες. Δεύτερον, πουλούν bitcoin. Οι εισηγμένες εταιρείες έχουν μειώσει συνολικά τα αποθέματά τους κατά πάνω από 15.000 BTC από τα υψηλά τους. Η Core Scientific πούλησε περίπου 1.900 BTC αξίας 175 εκατομμυρίων δολαρίων μόνο τον Ιανουάριο. Η Bitdeer μηδένισε εντελώς τα αποθέματά της τον Φεβρουάριο. Η Riot Platforms πούλησε 1.818 BTC αξίας 162 εκατομμυρίων τον Δεκέμβριο.
Αυτό δημιουργεί ένα παράδοξο. Οι ίδιες εταιρείες που εξορύσσουν bitcoin και εξασφαλίζουν το δίκτυό του, το πουλούν για να χρηματοδοτήσουν τη μετάβασή τους σε άλλο επιχειρηματικό μοντέλο. Αν αρκετές εταιρείες κάνουν το ίδιο, η υπολογιστική ισχύς που προστατεύει το δίκτυο του bitcoin μειώνεται. Και αυτό ήδη συμβαίνει: το δίκτυο έχει υποχωρήσει από τα 1.160 exahashes ανά δευτερόλεπτο τον Οκτώβριο του 2025 στα 920 σήμερα.
Το τι θα συμβεί στη συνέχεια εξαρτάται σχεδόν αποκλειστικά από την τιμή του bitcoin. Αν ανακάμψει στα 100.000 δολάρια, η εξόρυξη γίνεται πάλι κερδοφόρα και η στροφή προς την τεχνητή νοημοσύνη επιβραδύνεται. Αν παραμείνει κάτω από τα 80.000, η μετάβαση επιταχύνεται και ο κλάδος της εξόρυξης bitcoin, όπως τον ξέραμε την τελευταία δεκαετία, συνεχίζει να μετασχηματίζεται σε κάτι διαφορετικό.
