Το Bitcoin διαπραγματεύεται περίπου 45% κάτω από το ιστορικό του υψηλό, με την αγορά να βρίσκεται σε bear market εδώ και σχεδόν έξι μήνες. Ένας βασικός δείκτης από την Glassnode δείχνει ότι πλησιάζουμε σε φάση πυθμένα, αλλά η υπομονή των επενδυτών θα δοκιμαστεί ακόμα.
Δύο ερωτήματα απασχολούν όσους έχουν Bitcoin αυτή την περίοδο: πόσο ακόμα μπορεί να πέσει η τιμή και πόσο καιρό θα κρατήσει αυτή η κατάσταση; Η πρώτη ερώτηση αφορά τον πόνο της τιμής — τις απότομες πτώσεις που αναγκάζουν τους επενδυτές να πουλήσουν σε ζημιά. Η δεύτερη αφορά τον πόνο του χρόνου — εκείνες τις περιόδους που η τιμή δεν πάει πουθενά, κινείται πλάγια, και εξαντλεί ψυχολογικά τόσο αυτούς που περιμένουν άνοδο όσο και αυτούς που στοιχηματίζουν σε πτώση.
Αυτή τη στιγμή το Bitcoin βρίσκεται κάτω από τα 66.000 δολάρια, περίπου 45% χαμηλότερα από το ιστορικό του υψηλό που σημειώθηκε τον Οκτώβριο. Πρόκειται για μια bear market — δηλαδή παρατεταμένη πτωτική αγορά — που διαρκεί ήδη σχεδόν έξι μήνες.
Ένας δείκτης που παρακολουθούν στενά οι αναλυτές είναι τα λεγόμενα Realized Cap HODL Waves της εταιρείας ανάλυσης blockchain Glassnode. Για να το καταλάβουμε απλά: αυτό το εργαλείο χωρίζει το σύνολο των Bitcoin σε ομάδες, ανάλογα με το πότε μετακινήθηκαν τελευταία φορά. Έτσι βλέπουμε ποιο ποσοστό της προσφοράς κρατούν επενδυτές που δεν έχουν πουλήσει εδώ και πολύ καιρό — οι λεγόμενοι “long-term holders”, δηλαδή αυτοί που κρατούν Bitcoin για έξι μήνες ή περισσότερο.
Ιστορικά, οι πυθμένες των bear markets στο Bitcoin συμπίπτουν με μια συγκεκριμένη συνθήκη: οι μακροπρόθεσμοι κάτοχοι να ελέγχουν τουλάχιστον το 85% της συνολικής προσφοράς. Αυτό συμβαίνει γιατί στα χαμηλά επίπεδα τιμών, οι πιο έμπειροι και υπομονετικοί επενδυτές αγοράζουν και κρατούν, ενώ οι πιο νευρικοί έχουν ήδη πουλήσει. Σημαντική λεπτομέρεια: συνήθως η τιμή βρίσκει πρώτα τον πάτο της, και μόνο μερικούς μήνες αργότερα το ποσοστό των μακροπρόθεσμων κατόχων φτάνει στα υψηλά επίπεδα που σηματοδοτούν το τέλος της bear market.
Σήμερα, οι μακροπρόθεσμοι κάτοχοι ελέγχουν περίπου το 80% της προσφοράς. Αν η τάση αυτή συνεχιστεί, η αγορά πλησιάζει σε φάση πυθμένα — αλλά το πιθανότερο σενάριο είναι να ακολουθήσουν ακόμα αρκετοί μήνες πλάγιας κίνησης, χωρίς σαφή κατεύθυνση.
Τι σημαίνει αυτό για κάποιον που έχει ήδη Bitcoin ή σκέφτεται να αγοράσει; Ο δείκτης αυτός δεν είναι κρυστάλλινη μπάλα — δεν λέει πότε ακριβώς θα ανέβει η τιμή. Λέει όμως ότι η αγορά ωριμάζει, ότι τα “αδύναμα χέρια” έχουν ήδη πουλήσει και ότι αυτοί που παραμένουν είναι κατά κανόνα πιο αποφασισμένοι να κρατήσουν. Αυτό ιστορικά έχει προηγηθεί ανακάμψεων — αλλά πάντα με χρονική υστέρηση.
Για τον μέσο επενδυτή, το μήνυμα είναι διπλό: αν έχεις ήδη θέση, η υπομονή φαίνεται να επιβραβεύεται ιστορικά σε παρόμοιες φάσεις. Αν σκέφτεσαι να μπεις, η αγορά δεν έχει δώσει ακόμα σαφές σήμα ανάκαμψης — και η επόμενη περίοδος μπορεί να είναι βαρετή και ψυχοφθόρα, ακόμα και αν δεν είναι καταστροφική.
