Η αναλυτική εταιρεία Bernstein βλέπει σημαντικό περιθώριο ανόδου στη μετοχή της Figure, μιας πλατφόρμας δανεισμού βασισμένης σε blockchain. Παρά την πτώση της μετοχής πάνω από 20% φέτος, τα στοιχεία δανειοδότησης δείχνουν ισχυρή ανάπτυξη.
Υπάρχουν εταιρείες που συνδυάζουν δύο κόσμους που φαινομενικά δεν έχουν σχέση μεταξύ τους: τον παραδοσιακό τραπεζικό δανεισμό και την τεχνολογία blockchain. Η Figure Technology Solutions είναι μία από αυτές — και τελευταία τραβά την προσοχή επενδυτών και αναλυτών.
Η εταιρεία εισήχθη στο χρηματιστήριο Nasdaq τον Σεπτέμβριο του 2024, αποτιμώμενη τότε σε περίπου 800 εκατομμύρια δολάρια. Από τότε, η μετοχή της έχει χάσει πάνω από το 20% της αξίας της, κινούμενη γύρω στα 32 δολάρια. Ωστόσο, οι αναλυτές της Bernstein — μιας από τις πιο γνωστές επενδυτικές εταιρείες παγκοσμίως — πιστεύουν ότι η αγορά υποτιμά αυτή τη μετοχή. Της έδωσαν σύσταση “Outperform” (δηλαδή “αναμένεται να αποδώσει καλύτερα από την αγορά”) και τιμή-στόχο τα 67 δολάρια — σχεδόν διπλάσια από το σημερινό επίπεδο.
Τι κάνει η Figure και γιατί μετράει
Η Figure ειδικεύεται κυρίως σε ένα συγκεκριμένο είδος δανείου: τις πιστωτικές γραμμές με εγγύηση ακινήτου, γνωστές στα αγγλικά ως HELOCs. Στην πράξη, πρόκειται για δάνεια που επιτρέπουν στους ιδιοκτήτες σπιτιών να δανειστούν χρήματα χρησιμοποιώντας ως εγγύηση την αξία του ακινήτου τους — συνήθως με χαμηλότερο επιτόκιο από ένα απλό καταναλωτικό δάνειο.
Αυτό που κάνει τη Figure διαφορετική από μια κλασική τράπεζα είναι ο τρόπος που επεξεργάζεται αυτά τα δάνεια. Χρησιμοποιεί το δικό της blockchain (ονόματι Provenance) για να απλοποιήσει και να επιταχύνει τη διαδικασία. Σύμφωνα με την ίδια την εταιρεία, αυτό της επιτρέπει να μειώνει το κόστος κατά 1,17 ποσοστιαίες μονάδες ανά δάνειο σε σχέση με παραδοσιακούς δανειστές — ένα αρκετά σημαντικό πλεονέκτημα κόστους.
Τα νούμερα που εντυπωσιάζουν
Τον Μάρτιο του 2025, η Figure χορήγησε δάνεια αξίας 1,2 δισεκατομμυρίου δολαρίων — αύξηση 33% σε σχέση με τον προηγούμενο μήνα και η πρώτη φορά που ο μηνιαίος όγκος ξεπέρασε το ένα δισεκατομμύριο. Συνολικά, το πρώτο τρίμηνο του 2025 έκλεισε με 2,9 δισεκατομμύρια δολάρια σε νέα δάνεια — περισσότερο από διπλάσια σε σχέση με ένα χρόνο πριν. Σε ετήσια βάση, η εταιρεία πλέον τρέχει με ρυθμό περίπου 12 δισεκατομμυρίων δολαρίων.
Αυτά τα νούμερα είναι αξιοσημείωτα, ιδίως γιατί η ζήτηση για HELOCs συνήθως επιβραδύνεται στις αρχές του χρόνου — κάτι που δεν συνέβη εδώ.
Γιατί η μετοχή πέφτει παρόλα αυτά
Η αντίφαση είναι εμφανής: ισχυρά επιχειρηματικά αποτελέσματα, αλλά πτώση στη μετοχή. Η εξήγηση βρίσκεται στο ευρύτερο κλίμα. Οι μετοχές εταιρειών που συνδέονται με ψηφιακά περιουσιακά στοιχεία και blockchain έχουν υποστεί πιέσεις φέτος λόγω γενικής αβεβαιότητας στις αγορές.
Επιπλέον, υπάρχουν και συγκεκριμένοι κίνδυνοι για την ίδια την εταιρεία. Η ζήτηση για HELOCs εξαρτάται σε μεγάλο βαθμό από τις τάσεις στα στεγαστικά δάνεια και τις αναχρηματοδοτήσεις. Αν τα επιτόκια παραμείνουν υψηλά ή αν η αγορά ακινήτων επιβραδυνθεί, αυτό μπορεί να επηρεάσει τη ζήτηση. Παράλληλα, η αγορά ιδιωτικής πίστης — στην οποία στηρίζεται μέρος της στρατηγικής ανάπτυξης της Figure — δείχνει σημάδια πίεσης.
Η Bernstein αποτιμά την εταιρεία στο 25πλάσιο των αναμενόμενων κερδών για το 2027 (πριν από τόκους, φόρους και αποσβέσεις), μια αποτίμηση που αντικατοπτρίζει τόσο τις προοπτικές ανάπτυξης όσο και τους κινδύνους που παραμένουν ανοιχτοί.
