Από την έναρξη της σύγκρουσης με το Ιράν στις 28 Φεβρουαρίου, το bitcoin έχει αποκοπεί από την πορεία των μετοχών λογισμικού, με τις οποίες κινούνταν σχεδόν παράλληλα για μήνες. Το κρυπτονόμισμα ανέβηκε πάνω από 5%, ενώ ο δείκτης μετοχών λογισμικού IGV έχασε πάνω από 2% στο ίδιο διάστημα. Η απόκλιση αυτή δείχνει ότι οι επενδυτές αρχίζουν να αντιμετωπίζουν το bitcoin ως διαφορετικό είδος περιουσιακού στοιχείου.
Για χρόνια, το bitcoin και οι μετοχές εταιρειών τεχνολογίας κινούνταν σχεδόν ταυτόχρονα — όταν ανέβαινε το ένα, ανέβαινε και το άλλο, και το αντίστροφο. Αυτή η σχέση φαίνεται να αλλάζει, τουλάχιστον προς το παρόν.
Από τις 28 Φεβρουαρίου, όταν ξεκίνησε η σύγκρουση με το Ιράν, το bitcoin έχει ανέβει πάνω από 5% και διαπραγματεύεται ξανά πάνω από τα 69.000 δολάρια. Αντίθετα, το ETF που παρακολουθεί τις μεγάλες εταιρείες λογισμικού — γνωστό ως IGV — έχει υποχωρήσει πάνω από 2% στο ίδιο διάστημα. Αυτή η ψαλίδα είναι αξιοσημείωτη, γιατί μέχρι πρόσφατα οι δύο αγορές κινούνταν σχεδόν σε απόλυτη συνέπεια μεταξύ τους.
Τα στοιχεία των τελευταίων μηνών το επιβεβαιώνουν. Στο τρίμηνο πριν από τη σύγκρουση, το bitcoin είχε πέσει 26% και το IGV 23%. Από την αρχή του χρόνου, και τα δύο είχαν χάσει περίπου 21%. Σε βάθος πενταετίας, το bitcoin έχει αποδώσει 18% έναντι 10% για το IGV — με πολύ μεγαλύτερες διακυμάνσεις, βέβαια. Το κρυπτονόμισμα είχε πέσει περίπου 50% από το ιστορικό υψηλό του τον Οκτώβριο, ενώ το IGV είχε υποχωρήσει κατά 35% από τη δική του κορυφή.
Ο δείκτης συσχέτισης μεταξύ των δύο — ένα μέτρο που δείχνει πόσο παράλληλα κινούνται δύο περιουσιακά στοιχεία — ήταν κοντά στο 1,0 στις αρχές Φεβρουαρίου, που σημαίνει σχεδόν τέλεια ταύτιση. Μετά την έναρξη της σύγκρουσης, έπεσε απότομα στο 0,13 — σχεδόν μηδενική σχέση — πριν ανακάμψει γύρω στο 0,7. Για αναφορά: το 0 σημαίνει καμία συσχέτιση, το 1,0 τέλεια ταύτιση και το -1,0 αντίθετη κίνηση.
Γιατί οι μετοχές λογισμικού χτυπήθηκαν περισσότερο;
Το IGV περιλαμβάνει κυρίως μεγάλες εταιρείες όπως η Microsoft, η Oracle και η Salesforce. Οι επενδυτές ανησυχούν ολοένα και περισσότερο ότι η τεχνητή νοημοσύνη θα πιέσει τα περιθώρια κέρδους αυτών των εταιρειών, ιδιαίτερα εκείνων που πουλάνε λογισμικό ως συνδρομητική υπηρεσία — αυτό που στον κλάδο αποκαλείται SaaS. Καθώς ο ανταγωνισμός αυξάνεται και τα εμπόδια εισόδου στην αγορά μειώνονται, οι αποτιμήσεις αυτών των εταιρειών δέχονται πίεση.
Το bitcoin, από την άλλη, φαίνεται να λειτουργεί όλο και περισσότερο ως μακροοικονομικό περιουσιακό στοιχείο — κάτι σαν χρυσός στη ψηφιακή εποχή. Σε περιόδους γεωπολιτικής αβεβαιότητας, ορισμένοι επενδυτές στρέφονται σε αυτό ως καταφύγιο ή αντιστάθμισμα κινδύνου.
Αξίζει να σημειωθεί ότι τα ETF που επενδύουν απευθείας σε bitcoin — τα λεγόμενα spot bitcoin ETFs — κατέγραψαν εισροές 471 εκατομμυρίων δολαρίων στις 6 Απριλίου, τη μεγαλύτερη ημερήσια εισροή από τον Φεβρουάριο. Αυτό δείχνει ότι το ενδιαφέρον των θεσμικών επενδυτών για το bitcoin παραμένει ζωντανό, ακόμα και σε ένα ταραχώδες περιβάλλον.
Τι σημαίνει αυτό για τον απλό επενδυτή; Η αποσύνδεση bitcoin και μετοχών τεχνολογίας — αν επιβεβαιωθεί μακροπρόθεσμα — θα μπορούσε να κάνει το κρυπτονόμισμα πιο ελκυστικό ως εργαλείο διαφοροποίησης χαρτοφυλακίου. Ωστόσο, το bitcoin παραμένει εξαιρετικά ευμετάβλητο και οι βραχυπρόθεσμες τάσεις δεν εγγυώνται τίποτα για το μέλλον.
